一、現(xiàn)貨鋅走勢(shì)
　　
　　長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：本周（2月13日至2月17日），現(xiàn)貨鋅整體走勢(shì)繼續(xù)下跌，長(zhǎng)江現(xiàn)貨0#鋅周平均報(bào)價(jià)在每噸23022元左右，上周每噸均價(jià)報(bào)23370元，下跌348元/噸，環(huán)比降幅為1.5%。
　　
　　長(zhǎng)江現(xiàn)貨0#鋅下跌，ILZSG數(shù)據(jù)顯示，2022年11月，全球鋅礦產(chǎn)量為109.07萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.51%，同比下降1.67%，全球鋅礦產(chǎn)量在前期供應(yīng)干擾消失后逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)后期維持增長(zhǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)鋅精礦進(jìn)口方面，2022整年鋅礦進(jìn)口較去年有所增加，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年鋅精礦進(jìn)口較2023年同比增加13.34%，從2022年8月初開(kāi)始，鋅精礦港口庫(kù)存開(kāi)始處于累庫(kù)階段，前后環(huán)比增加較大，同樣，鋅冶煉廠原料庫(kù)存天數(shù)也是從8月開(kāi)始增加，據(jù)調(diào)研，國(guó)內(nèi)鋅錠冶煉廠原料庫(kù)存普遍在41天，原料較為寬松，加之港口現(xiàn)貨較多，整體來(lái)看鋅精礦市場(chǎng)貨源依舊充足?？偟膩?lái)說(shuō)，全球礦端生產(chǎn)及國(guó)內(nèi)鋅精礦進(jìn)口均有所增加，供應(yīng)趨向?qū)捤桑劭趲?kù)存及鋅冶煉廠原料庫(kù)存均處高位且有累庫(kù)，國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)寬松持續(xù)到今年一季度，加工費(fèi)也有所上漲，本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨0#鋅價(jià)格下跌。

　　
　　▲長(zhǎng)江現(xiàn)貨0#鋅周走勢(shì)圖
　　
　　二、期貨鋅走勢(shì)
　　
　　長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)鋅市分析，本周（2月13日至2月17日）倫鋅價(jià)格重心繼續(xù)下移，周均價(jià)報(bào)3079美元左右；美國(guó)1月零售銷售環(huán)比升3%，創(chuàng)近兩年最大升幅，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的升1.8%。1月核心零售銷售環(huán)比升2.3%，同樣遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。海外通脹數(shù)據(jù)大超預(yù)期，空頭氛圍濃厚，鋅價(jià)走勢(shì)更多受宏觀主導(dǎo)。隨著歐洲冬季能源危機(jī)的緩解和電力價(jià)格的下降，越來(lái)越多的人預(yù)計(jì)閑置的鋅冶煉廠產(chǎn)能將重新啟動(dòng)。本月鋅價(jià)的突然逆轉(zhuǎn)，表明市場(chǎng)正在重新評(píng)估鋅供應(yīng)大幅復(fù)蘇的可能性，并在經(jīng)歷了兩年的短缺后，重新實(shí)現(xiàn)過(guò)剩。花旗(Citi)銀行目前認(rèn)為，市場(chǎng)正在消化大量冶煉廠將很快重啟的預(yù)期，并剛剛將短期鋅價(jià)預(yù)測(cè)從每噸3,500美元下調(diào)至2,900美元。過(guò)去幾天，LME在新加坡的倉(cāng)庫(kù)出現(xiàn)了小規(guī)模的重建，現(xiàn)金短缺導(dǎo)致11575噸金屬流入。在倉(cāng)庫(kù)的陰影中可能潛伏著更多的人。該交易所的月度認(rèn)股權(quán)證外庫(kù)存報(bào)告顯示，截至12月底，新加坡的影子鋅庫(kù)存為37,526噸。這是與LME擔(dān)保合約期權(quán)一起儲(chǔ)存的金屬，這意味著它是上周資金流入的最有可能來(lái)源，有更多潛在可交付的金屬，本周倫鋅下跌。

　　
　　▲ 倫鋅周走勢(shì)圖
　　
　　長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)報(bào)道，本周（2月13日至2月17日），供應(yīng)端國(guó)內(nèi)外TC均在歷史高位，國(guó)內(nèi)冶煉廠積極性良好，1月國(guó)內(nèi)多數(shù)大中型冶煉廠以滿產(chǎn)或超產(chǎn)為主，2月預(yù)計(jì)產(chǎn)量為50.16萬(wàn)噸，同比增加9.43%。鋅礦總體供應(yīng)充足，鋅礦港口庫(kù)存仍在高位，冶煉廠利潤(rùn)仍在偏高位置，生產(chǎn)積極性較高，供應(yīng)增量預(yù)期不變。需求端方面，1月汽車產(chǎn)銷分別為159.4萬(wàn)輛和164.9萬(wàn)輛 環(huán)比分別降33.1%和35.5%，同比分別下降34.3%和35%。從數(shù)據(jù)上看，汽車產(chǎn)銷環(huán)比、同比均呈現(xiàn)兩位數(shù)下滑，中汽協(xié)表示，受傳統(tǒng)燃油車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策和新能源汽車補(bǔ)貼等政策退出、年末廠家沖量效應(yīng)，同時(shí)疊加今年春節(jié)假期提前至1月，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)間減少等因素影響，消費(fèi)者提前透支需求。展望一季度，我國(guó)汽車工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)依然十分艱巨，國(guó)內(nèi)有效需求不足致使汽車消費(fèi)恢復(fù)還比較滯后，需要政策持續(xù)提振。結(jié)構(gòu)件企業(yè)對(duì)后期訂單仍然相對(duì)樂(lè)觀，鍍鋅開(kāi)工率恢復(fù)至正常水平；汽配相關(guān)訂單對(duì)整體消費(fèi)拉動(dòng)較小，鋅合金、氧化鋅開(kāi)工回升有限。滬鋅周均結(jié)算價(jià)報(bào)23015元，上周主體運(yùn)行區(qū)間價(jià)為23175-23470元/噸。

　　
　　▲ 滬鋅周走勢(shì)圖
　　
　　三、鋅庫(kù)存分析

　　
　　▲ 倫鋅庫(kù)存周統(tǒng)計(jì)圖
　　
　　根據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)分析員統(tǒng)計(jì)截止2月17日，倫鋅庫(kù)存報(bào)29850噸，較前一周增加3600噸，漲幅為13.7%；上海期交所本周鋅總存量為121413噸，較上一周增加15744噸，漲幅為14.9%。
　　
　　四、本周宏觀資訊
　　
　　國(guó)內(nèi)方面：
　　
　　1、央行數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額273.81萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額65.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.7%，增速分別比上月末和上年同期高3個(gè)和8.6個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣(M0)余額11.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金9971億元。
　　
　　2、央行2月10日召開(kāi)2023年金融市場(chǎng)工作會(huì)議。會(huì)議指出，動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)分析房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際變化，因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策，落實(shí)好金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的16條政策措施；會(huì)議還要求，加快完善金融市場(chǎng)法制和基礎(chǔ)性制度，有序推進(jìn)金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解風(fēng)險(xiǎn)的能力。
　　
　　國(guó)際方面：
　　
　　1、美國(guó)1月CPI同比增長(zhǎng)6.4%，增幅高于預(yù)期值6.2%，前值為6.5% ；美國(guó)1月核心CPI同比增長(zhǎng)5.6%，增幅亦高于預(yù)期值5.5%，前值為5.7%；美國(guó)1月CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，增幅符合預(yù)期且創(chuàng)三個(gè)月新高。 數(shù)據(jù)表明，美國(guó)通脹壓力持續(xù)存在，這可能促使美聯(lián)儲(chǔ)將利率提高到比此前預(yù)期更高的水平。近幾個(gè)月來(lái)推動(dòng)整體通脹下滑的商品通貨緊縮似乎正在失去動(dòng)力，勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)給工資增長(zhǎng)和服務(wù)價(jià)格帶來(lái)上行風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)通往穩(wěn)定價(jià)格的道路可能既漫長(zhǎng)又坎坷。
　　
　　2、美國(guó)1月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)3%，增幅創(chuàng)2021年3月來(lái)最大且高于預(yù)期值2%；美國(guó)1月零售銷售(除汽車與汽油)環(huán)比增長(zhǎng)2.6%，增幅亦創(chuàng)2021年3月來(lái)最大且遠(yuǎn)高于預(yù)期值0.9%。數(shù)據(jù)顯示，盡管通脹壓力不斷上升，消費(fèi)者對(duì)商品的需求仍強(qiáng)勁，這反過(guò)來(lái)可能會(huì)使物價(jià)持續(xù)上漲。美國(guó)1月PPI同比增長(zhǎng)6%，增幅高于預(yù)期值5.4%，但低于前值6.2% ；美國(guó)1月核心PPI同比增長(zhǎng)5.4%，增幅也高于預(yù)期值4.9%，但低于前值5.5%；美國(guó)1月PPI環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，增幅創(chuàng)2022年6月最大且高于預(yù)期值0.4%。數(shù)據(jù)顯示美國(guó)面臨持續(xù)的通脹壓力，這可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)一步加息，甚至利率終值會(huì)比市場(chǎng)預(yù)期的還要高。
　　
　　五、本周鋅市動(dòng)態(tài)
　　
　　1月13日晚間，中國(guó)最大的黃金企業(yè)紫金礦業(yè)拋出重磅公告，其擬通過(guò)全資子公司（紫金國(guó)際控股有限公司）參加新疆和田地區(qū)和田縣火燒云鉛鋅礦探礦權(quán)的競(jìng)拍。此次競(jìng)拍的保證金為4億元，底價(jià)223億元，紫金礦業(yè)坦言，火燒云鉛鋅礦權(quán)益金及后續(xù)投資金額大，將對(duì)其產(chǎn)生較大資金壓力。紅星資本局注意到，自2022年10月以來(lái)，紫金礦業(yè)頻頻對(duì)外出手，先后拿下山東省萊州市三山島北部海域金礦、南美洲蘇里南rosebel金礦、安徽省金寨縣沙坪溝鉬礦等相關(guān)權(quán)益。
　　
　　六、鋅價(jià)后市展望
　　
　　長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)鋅市分析：美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)高于預(yù)期，疊加CPI放緩不及預(yù)期，市場(chǎng)上調(diào)低美聯(lián)儲(chǔ)加息押注，美元延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。另外，鋅精礦進(jìn)口及礦端生產(chǎn)均有所增加，礦端供應(yīng)寬松將持續(xù)到2023年1季度；國(guó)內(nèi)冶煉廠加工費(fèi)持續(xù)上調(diào)，煉廠生產(chǎn)積極性較高，很多地區(qū)冶煉廠追產(chǎn)及提產(chǎn)，加上新投產(chǎn)產(chǎn)能落地，產(chǎn)量釋放，國(guó)內(nèi)存在較大過(guò)剩壓力。此外，海外能源危機(jī)進(jìn)一步緩解，冶煉廠的成本壓力逐步下降，海外復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，進(jìn)一步給鋅供應(yīng)帶來(lái)壓力。最后，下游復(fù)工差強(qiáng)人意，汽車及房地產(chǎn)方面表現(xiàn)一般，加上鋅錠過(guò)剩預(yù)期，本周鋅價(jià)繼續(xù)承壓下行。滬鋅當(dāng)前月合約收盤(pán)較上周比降幅為1.6%。
　　
　　整體看，近期鋅價(jià)走勢(shì)受宏觀驅(qū)動(dòng)，通脹放緩疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏好，美聯(lián)儲(chǔ)官員延續(xù)鷹派發(fā)聲，美元偏強(qiáng)，內(nèi)外鋅價(jià)走勢(shì)偏弱。不過(guò)考慮到國(guó)內(nèi)需求持續(xù)回暖，疊加累庫(kù)臨近尾聲，為鋅價(jià)提供一定支撐，下周鋅價(jià)或止跌震蕩修整為主。（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng) 僅供參考）